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Los tres hombres, que trabajaron independientemente, fueron descritos por el comité como iluminadores de los mercados financieros al mostrar que los precios de los activos seguían movimientos impredecibles a corto plazo pero no así durante periodos más largos, de varios años. La Academia de las Ciencias declaró que estos hallazgos muestran que los mercados se mueven por una mezcla de cálculo racional y comportamiento humano.

La decisión de premiar a Fama y a Shiller como colaboradores, sin embargo, fue reflejo de las diferencias en su trabajo que han tenido enormes consecuencias en los útlimos años. Eugene Fama, «padre de las finanzas modernas», ha sido reconocido por su trabajo en los años 60 donde mostraba que los precios de los mercados eran imágenes precisas de información disponible, mientras que Robert Shiller lo ha sido por mostrar en los 80 que los precios se desvían de la racionalidad.

Fama y Hansen son profesores de la Universidad de Chicago, en donde imparten clase en la escuela de negocios Chicago Booth y en el Departamento de Economía. Shiller es profesor de la Universidad de Yale, en la escuela de negocios Yale SOM y en el Departamento de Economía de dicha universidad. Con los galardones de este año, la Universidad de Chicago engrosa su lista de Premios Nobel con 89 premios. Yale, por su parte, cuenta con 51. Cifras que contrastan con la cifra nacional española, 8 en total.

Fama, que cumplía 74 años en Febrero, mostró que los precios de los activos son «extremadamente difícil de predecir a corto plazo» y que siguen «random walks». Además, es autor de la teoría de los mercados eficientes. Su trabajo, a principios de los 60, mostraba cómo los precios se movían eficientemente en poco tiempo, incorporando rápidamente información nueva y dejando poca opción a predecir beneficios. La teoría ha influenciado en la forma en la que muchas personas invierten, contribuyendo a la popularidad de fondos que invierten en diversos rangos de bienes.

Shiller, de 67 años, introdujo una importante advertencia a la idea de que los mercados operan eficientemente como crítica a las teorías de Fama, encontrando que los precios muestra más predictibilidad durante periodos más largos de tiempo. Shiller y otros economistas ven evidencias que muestran que los movimientos del mercado no pueden ser completamente explicados por decisiones racionales, y por el contrario reflejan comportamientos irracionales de los inversores. En el año 2000, Robert Shiller publicó «Irrational Exuberance», un libro que explica detalladamente su punto de vista sobre cómo las acciones estaban sobrevaloradas en aquel momento. La crisis financiera ocurrió poco después. El trabajo de Shiller no contradice los descubrimientos de Fama sobre el movimiento de los precios a corto plazo, pero ha ayudado a instigar a una nueva generación de investigación económica en las mecánicas de las burbujas.

El comité de los Nobel también premió a Hansen, 60, por su trabajo desarrollando un método estadístico para probar teorías sobre movimiento de activos, que ha ayudado a mostrar que medidas de riesgo pueden explicar algunos cambios en los precios.

Shiller, contactado por teléfono durante la conferencia de prensa para anunciar el premio, describió su reacción. «Incredulidad», dijo. «Esa es la única manera de describirlo.» A Fama le preguntaron si había anticipado este momento. «No quería presumir de que iba a ganar» y añadió: «Sabía que me haría mucha ilusión, por supuesto».