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En el anterior post, «El sector del Private Equity (I)» , se explicó desde un punto de vista muy general lo que era el mundo del Private Equity. En esta entrada se explicara con más detalle las distintas operaciones que se llevan a cabo y ejemplos de salida con bastante éxito.

Las distintas estrategias de inversión se podrían dividir en las siguientes categorías:

1. Leveraged Buyout

En este caso, la firma decide hacerse con parte de las participaciones de la empresa en consideración. El objetivo de esta estrategia es apalancar la operación para que así la firma ponga el menor capital posible. La empresa consigue por una parte un préstamo y el cash asociado con éste, además del consejo del equipo de gestión de la firma.

Esta inversión se destina a empresas que generen caja suficiente como para poder pagar parte del principal del préstamo además de los intereses. Además, siempre se buscan empresas con un EBITDA (ingresos antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones) creciente para que al ejecutar la salida, la valoración de la empresa a la salida sea mayor que a la entrada.

En términos sencillos, pensemos que nos compramos una casa por 10 millones de euros, sabiendo que de aquí a 5 años ésta valdrá el doble. Hablando con el banco, le sacamos que nos financie 8 millones – por lo que nosotros solo aportamos 2 millones. Una vez cumplidos los 5 años, hemos pagado 4 millones del préstamo, pero la vivienda vale ahora 20 millones que restando los 4 millones de deuda se queda en 16 millones. Si veis la jugada, hemos obtenido 8 veces nuestra inversión inicial. Por supuesto, esto es un ejemplo simplificado y además tendríamos que alquilar la casa para poder generar la caja que nos permita pagar los intereses y el principal.

Ejemplos famosos son la compra de la juguetería Toys «R» Us,  The Hertz Corporation, y la productora Metro-Goldwyn-Mayer.

2. Venture Capital y Growth Capital

La idea es parecida en este caso, pero el estado en el que se encuentra la empresa es totalmente distinto. Dentro del Venture Capital se pueden englobar todas las empresas de rápido crecimiento dentro de las industrias de las nuevas tecnologías, la biotecnología, etc.

Estas operaciones se caracterizan por su alto riesgo, ya que normalmente la inversión se hace para destinarse al lanzamiento de nuevos productos, campañas de marketing, crecimiento, etc. En general, los fundadores no tienen suficiente dinero para inyectárselo a la compañía y de ahí el papel de los inversores.

Cuando se habla de Growth Capital, las empresas objetivo son más maduras que las anteriores. La función de la inversión es el crecimiento orgánico de la empresa que busca financiación distinta a la de los bancos – quizá la empresa esté tan apalancada que no se consiguen nuevos préstamos – o compartir el riesgo de crecimiento entre los fundadores y los inversores.

El objetivo de la inversión puede ser la entrada a un nuevo mercado, adquisición de una planta, o incluso la adquisición de algún competidor de menor tamaño.

Ejemplos famosos de Venture Capital son lastminute.com, Facebook, Microsoft, Apple y Google.

3. Situaciones especiales

Estas estrategias están más relacionadas con empresas que están en situaciones complicadas financieramente hablando. En este caso, el fondo le proporciona la financiación que requiere antes de entrar en mayores dificultades que acaben con la compañía por no generar suficiente caja para pagar sus compromisos.

4. Secundario

Por ultimo, se explica el caso más sencillo. El término “Secondaries” se refiere a fondos que invierten en otros fondos de Private Equity. Así estos fondos pueden invertir directamente en otros fondos diversificando su estrategia o comprar alguna inversión ya realizada por un fondo. Ejemplos de estos fondos por orden de mayor inversión: AlpInvest Partners, AXA Private Equity, AIG Investments, Goldman Sachs Private Equity Group.

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